国防军工板块到了战略配置的时候了吗?

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《国防军工板块到了战略配置的时候了吗?》有3个想法

  1. 申万国防军工指数2016年以来下跌30%,其中2017年军工板块先涨后跌,延续了 2016 年的下跌趋势。 4 月初军工板块开始大幅下挫调整,深层次的原因在于市场风格变化、军工板块估值高、 年初混改预期乐观但进展较缓慢等因素的叠加。

    怎么回事?“我买了一堆军工股,你们却在边境丢石子”这虽是个段子,但也反应了一部分事实。

    而从行业基本面上看,过去两年因为军工新品研发和列装将继续受到国防预算低增速不利影响、军队体制改革短期影响公司业绩、军工体制改革低于预期、军工板块估值较高、市场风险偏好下降等因素,军工股2016-2017年持续低迷。申万国防军工指数在28 个子行业排名第 25 位, PE(TTM)中位数已由 16 年 1 月初的 200 倍,回落到 84 倍。

    经过近2年时间的调整,国防军工板块2018年是否将迎来真正的配置机会?

    牛熊交易室先从策略层面上去分析,毕竟军工涉及细分行业之广、信息公布之不透明,军工研究是老大难的问题。故而我们先从策略层面分析,这就是行业反转策略。这是遵循了市场存在周期,行业是轮动的投资逻辑。

    统计发现,从2007年开始,军工板块已经完成了两个完整更替周期,即第一个周期(2007~2010年)由2007年的行情排名第3到2008年排名27,2009年和2010年又回到前10名;第二个周期(2010~2014年)中,2011年和2012年在后10名,2013年重回前10名;第三个周期(2014年至今)中2015~2017年一直处于后10名位置。

    综上,从行业反转的策略层面来说,2018年军工板块表现居前是个大概率。

    从估值层面上看,经过两年股价深度调整对应2018年行业动态估值水平在历史估值中枢 50倍附近(如中直股份对应 2018 年 PE 为 51 倍,民参军板块对应,2017、2018年整体法预测 PE 分别为 40、 29 倍),由此可能带来明年军工板块真正值得较长时期投资的机会。

    2017年新财富第一的安信证券军工分析师冯福章近期认为,2017 年预期不能过高,军工体制改革今年有较大进展,但军品定价议价规则改革仍在论证中、资产证券化很难带来二级市场投资机会、混改对股价影响减弱等, 10 月中旬之后降低对板块预期,但为2018年可以关注年底低估值机会。

    截至2017年三季度末,公募基金持仓中军工行业占比3.78%,相比2017Q2占比5.17%下降1.39%,相比2016Q3占比7.56%下降3.78%,军工行业基金持仓继续大幅度下降。虽然从机构投资者资产配置角度看,10月之前基金持仓军工份额还在下降,但最近从资金流向看,应有大资金在悄然布局了。

    综合而言,2018年军工股可期待!

  2. 中国军工最近几年大干快上,赶美超俄。海陆空天虚,全面开花,相信不需要我一一道来。但是,需要区别的是,中国军工和A股当中的军工板块,这是两回事。如果不懂得这种区别,说明你对军工也好A股也好,都不熟悉 。当下,军工板块的股价涨幅超越了板块业绩的增长,所以市盈率长期偏高。未来一年的军工板块的机会,在于军民融合,在民营企业获得军工订单。这在2018年,或许会时不时看到。

  3. 应该可以了,现在白马熄火,接下来又要轮到题材,轮题材军工板块谁与争锋?这个应该地球人都知道的。

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